樺漢2025年EPS達23.26元創歷史次高 擬配發14元現金股利 2026年營運正向高度穩健成長

樺漢（6414）今日舉辦法人說明會，說明 2025經營成果暨2026展望。樺漢 2025 年整體獲利體質持續穩健發展。全年合併營收為新台幣 1,422.9 億元，較 2024 年微幅減少 2.8%；然受惠於產品結構持續優化，營業毛利達 291.8 億元，年增 1.2%。 全年整體稅後淨利達新台幣 84.6 億元，較 2024 年成長 38.0%；歸屬母公司稅後淨利自 27.4 億元提升至 32.1 億元，年增 17.3%；每股盈餘（EPS）則由 20.03 元成長至 23.26 元，年增 16.1%。

回顧 2021 至 2025 年，經營團隊依循最初設定營運藍圖穩健前行，營收、淨利及EPS 之五年成長績效總達成率超過 100%的營運實績。為將營運成果實質回饋予全體股東，董事會亦於決議，每股擬配發 14.0 元現金股利，較去年增加 14.8%，配息率達六成。未來將持續以穩定的營運現金流，落實長期穩健的股東回報政策。

在區域市場表現方面，2025 年全年樺漢營收結構以歐洲市場占比最高，達 36.9%；美洲占 26.4%；中國市場占比 8.8%；其他地區占比 27.9%。透過均衡的四大區域業務版圖，有效分散單一市場之總經波動風險，確保營運之穩定性。

樺漢以 AI + IoT 生意發展的核心戰略下，持續推進高毛利產品與服務，具體優化獲利結構 。2025 年營業毛利達新台幣 292 億元（YoY 1.2%） ，整體毛利率提升至 20.5% 。在產品組合方面，穩步擴大高附加價值業務占比 ：毛利率 30%~70% 的「智慧軟體與方案」營收占比自 12% 提升至 16% ，產品涵蓋 Edge AI Server & Device、Token、AI Agent、Physical AI，深耕國防、航太、交通、零售、建築等產業 ；毛利率 20%~30% 的「工業物聯網」占比自 46% 增至 48% ，聚焦 Edge AI、光通訊模組、5G/6G、多軌衛星，應用於農工業、電信、製造、城市、醫療等領域 ；毛利率 10%~20% 的「智慧工廠與廠務」占比為 36% ，主要提供半導體、AIDC 產業所需之系統整合與智慧化工廠設備 。

2025 年營業毛利率達 20.5%，較去年增加 0.8 個百分點。從產品組合觀察，毛利率大於 35% 的「智慧軟體與方案」營收年增 23.1% 達新台幣 222 億元，佔整體營收比重由 12% 提升至 16%。其中，Cloud AI Computing（雲端 AI 運算）相關的軟硬整合服務繳出年增 110% 的成長表現。透過逐步提升 Edge AI 伺服器、應用軟體（Application SW）及 API 介面等高附加價值服務比重，轉型效益已逐步反映在獲利表現上。

在「AI 智慧零售（AI Retail）」市場上，樺漢持續規畫，以提供系統方案為核心、NVIDIA 提供 AI 技術引擎，產品結合 NVIDIA 的 Metropolis 視覺 AI、ACE 數位人、Holoscan 感測器及 NIM AI 推理微服務等技術，規劃開發出涵蓋入門級 POS、高階多功能自助結帳（SCO）與 KIOSK，以及無人商店大腦 IGX Edge Server 等邊緣運算產品線，協助客戶解決零售業面臨的缺工與庫存管理等痛點。據外部機構預估，全球 AI Retail規模將自 2025 年的 145 億美元成長至 2030 年的 600 億美元（CAGR 達 33%）。順應此趨勢，樺漢目標 2026 年整體AI Retail Solutions 佔零售業務，由 25% 提升至 2030 年 60%，將為中長線挹注強健成長動能。

同步推動 AI 永續商業模式，樺漢精準聚焦生態系之「底層能源」與「頂層應用」雙引擎。以「電力即算力」為基礎建置創能、儲能與節能系統，並透過利基型小語言模型（SLM）推動智慧製造與 ESG 解決方案。為全面提升獲利能力，積極推進三大事業群：於『工業物聯網』深耕 Edge AI、光通訊模組、5G/6G 及多軌衛星應用；於『智慧軟體與方案』加速導入 AIDC 平台、Digital Twin 與 Omniverse 技術，擴展具經常性收入（ARR）特質的 Token 與訂閱式服務；同時結合『智慧工廠與廠務』在半導體廠務、智能化系統整合與智慧工廠建置的實力，透過軟硬體技術的深度整合，持續擴大高毛利業務之營收規模。

為精準控管原物料與記憶體價格波動，樺漢已將採購與研發整合，開發替代方案以因應大宗物資波動；同時導入滾動式的「動態內部報價機制」，主動控管並維持毛利區間。對於關鍵零組件，公司落實「鎖量、鎖價」策略，確保成本能合理轉嫁，若無法反映合理利潤，將主動進行訂單篩選以維持毛利率表現，建構穩健的供應鏈防禦。

展望 2026 年，樺漢整體在手訂單超過新台幣 1,900 億元。其中，樺漢個體之北美客戶 NCRV 訂單預計於 2026 年第二季開始放量出貨，全年可望帶來約 120 億元之營收貢獻；偕同三大事業群在網安、AI 雲地整合及北美半導體建廠的需求帶動下，樺漢 2026 全年營收、毛利與淨利目標皆維持正向穩健的成長預期。